估客无住着，有利身则行②。出门求火伴，入户辞父兄③。父兄相教示：“求利莫求名!求名有所避，求利无不营④。”火伴相勒缚：“卖假莫卖诚⑤!交关但交假，本生得失轻⑥。”自兹相将去，誓死意不更⑦。一解市头语，便无邻里情⑧。石打臂钏，糯米吹项璎⑨。归来村中卖，敲作金玉声⑩。村中田舍娘，贵贱不敢争。所费百钱本，已得十倍赢。颜色转光净，饮食亦甘馨。子本频蕃息，货赂日兼并。求珠驾沧海，采玉上荆衡。北买党项马，西擒吐蕃鹦。炎州布火浣，蜀地锦织成。越婢脂肉滑，奚僮眉眼明。通算衣食费，不计远近程。经游天下徧，却到长安城。城中东西市，闻客次第迎。迎客兼说客，多财为势倾。客心本明黠，闻语心已惊。先问十常侍，次求百公卿。侯家与主第，点缀无不精。归来始安坐，富与王者勍。市卒酒肉臭，县胥家舍成。岂唯绝言语，奔走极使令。大儿贩材木，巧识梁栋形。小儿贩盐卤，不入州县征。一身偃市利，突若截海鲸。钩距不敢下，下则牙齿横。生为估客乐，判尔乐一生。尔又生两子，钱刀何岁平!
①估客乐：乐府古题。据元稹《乐府古题序》说，他的《估客乐》是和进士李余的。估客：贩卖货物的商人。
②无住着：没有固定的住处。这两句说，估客没有固定的住所，哪里有利就往哪里去。
③火伴：即伙伴。入户：回家。
④求名有所避，求利无不营：意思是说为了求名，就得有所顾忌，有些事就要避开，而为了求利什么事都能做。
⑤勒缚：约束。卖假：卖货时弄虚作假。卖诚：指以合理价格出售货物。
⑥交关：和别人打交道。交假：指玩弄手段，不真诚待人。本生(shèng胜)：指本钱。得失：偏义复词，指损失。“得失轻”，指损失少。
⑦自兹：从此。相将去：相随去。意不更：指听从伙伴的“勒缚”，决不改变卖假谋利的主意。
⑧市头语：生意人的行话。邻里情：指同乡邻居之间的感情。“便无邻里情”，指估客弄假货到村中骗取农妇钱财的事。
⑨(tōu偷)石：以铜和炉甘石炼成的金属品，外表象金子一样。臂钏：套在臂上的金属圈或玉石圈。项璎：项珠。“糯米吹项璎”，指把糯米熬成胶质，加进某种药物，吹出光泽如银的项珠。
⑩金玉声：敲打金属品发出的清脆响声。这两句连同上两句都是描写估客以假货冒充好货，骗人财物的举动。
田舍娘：农妇。
赢：赢利。
光净：光鲜洁净。“颜色转光净”，指估客赚钱后高兴得容光焕发。甘馨：香甜。
子本：“子”为利润，“本”指本钱。频：不断。蕃息：指本生利，利又转化为本，本又再生利。货赂(一作货贩)：货物和钱财。这两句说，估客以本获利，利上得利，一天天市场上的货物、钱财都被他垄断了。
驾：驾驶船只。沧海：大海。荆衡：古时传说荆山产玉，山在古荆州地带，衡州与荆州均为古楚国地区，二地相近，连类而及，故称荆衡。
党项：古西羌族部落名，产马。西：指陇关以西，那里产鹦鹉。当时陇西被吐蕃奴隶主集团占领。
炎州：唐时在今四川省西南部设羁縻州，又叫炎州。那里出产石棉制品。布火浣：即火浣布，能耐火的布，系石棉和麻纱混织而成。
越婢：指唐时浙江流域一带的婢女。滑：滑腻。奚僮：年轻奴仆称为“僮”，奚为种族名。
通算：通盘筹算。衣食费：指估客贩卖越婢、奚僮的成本费。
经游：一作“经营”。
闻客：听说估客到了。次第迎：形容长安东西市场各个店主迎接估客的情形，意即一个一个地来迎接他。
说客：告诉估客。倾：倾轧。这两句说，那些店主人告诉估客，财物多了如果不和有权势的人勾结好，就会遭到他们的倾轧。
明黠：精明狡猾。这两句写估客本来就明白须和有权势的人勾结的道理，现被店主人说破，所以他便“闻语心已惊”。
常侍：官名，经常在皇帝左右，一般由宦官充任，权势很大。公卿：高级官吏。
侯家：王侯之家。主第：公主居住的地方。点缀：布置打点。“点缀无不精”，是说估客用财货贿赂官僚阶层，个个都布置打点得十分精细。
勍(qíng擎)：比。“富与王者勍”，说富得可以和王侯相比。
市卒：管理市场秩序的军人。酒肉臭：估客贿赂市卒的酒肉多得吃不完，以至发臭。县胥：县官府里的小官。家舍成：估客提供资财，使县胥们做起了房子。前面几句写估客贿赂统治阶级的上层人物，这两句写他们收买县胥、市卒一类的小官吏和军人。
岂唯：岂独。绝言语：绝口不说话。极：极尽。使令：估客的分付。这两句说市卒、县胥因受到估客的收买，对估客的分付不但不敢拒绝，而且还要尽一切能力奔走门下，供他驱使。
梁栋：梁和栋均为屋架子的重要部件。
卤：产盐之地叫卤，这里也是指盐。征：征税。
偃市利：压倒别人，独占市利。突：突出。截海：横截海洋。“截海鲸”，巨大的鲸鱼。
钩距：本意是通过调查了解情况的办法。这里是指钓鱼的工具。这两句连同上两句均用横行海上的鲸鱼作比，形容估客垄断市场，别人不敢干涉的恶霸嘴脸。
判尔：断定你。
钱刀：钱币。
这首诗通过刻划估客奸诈狡猾、唯利是图的本质和他们勾结官府、垄断市场的丑恶嘴脸，揭露了富商大贾与官僚阶层相互勾结，狼狈为奸，共同盘剥劳动人民，造成农村经济破产的事实。
全诗刻划人物生动形象，描写估客的心理比较细致。叙事也详略得当，层次分明。末句“钱刀何岁平”，为点题之笔。《估客乐》主题单一，中心明确，这在元稹的所有乐府中是很突出的。