◆前面介绍的四种反转形态◆一个被严重误解的形态◆与之前价格运动的关系◆典型的双重顶如何形成◆双重顶反转的示例◆较短的间隔段◆双重底形态的示例◆多重顶和多重底◆多重反转形态中的成交量变化◆伪双重顶的解释◆多重底形态◆长期图表中的双重顶和双重底◆均价图中的双重顶与双重底◆可靠的复合形态◆与双重顶和双重底的关系◆双头双肩顶形态◆简单头肩形态的变化◆利用双头双肩形态进行交易◆单头多肩形态◆复合底部形态的变化◆复合反转形态的成交量◆不同高度的肩部 ◆一种少见且复杂的形态——喇叭顶◆喇叭顶形态的描述◆喇叭顶形态的示例◆形态的完成◆喇叭顶形态的重要意义◆一些重要的技术特征◆结束大牛市◆喇叭顶形态完成后的反弹◆“做多”与“做空”操作的区别◆喇叭底形态非常罕见◆失败的喇叭形态◆喇叭顶形态的解释◆本讲回顾前面介绍的四种反转形态
到目前为止，我们已经学习了四种反转形态。它们形态各异，但本质相同，即表明多空双方力量均衡的逐渐转移。如我们前面提到的：圆形反转是最符合逻辑、最简单的反转形态；头肩形态是相对不规则，形态更尖，摆动幅度更大的反转形态；三角形态有时属于反转形态，表明之前趋势逐渐耗尽使得交易减少；楔形形态较为少见，较难解释，但同样能够可靠地预测反转。
一个被严重误解的形态
下一个要介绍的形态是所有反转形态中最常被提到的，即双重顶（Double Top），或者相反方向上的双重底（Double Bottom）。喜欢跟踪报纸财经专栏的“门外汉”一定经常看到这个词。这种形态经常被一些草率的评论家挂在嘴边，以至于初学者很可能认为它是一个简单常见的可靠预测。不幸的是，事实并非如此。双重顶和双重底形态在预测主要趋势的反转时，都没有某些评论家所说的那么可靠。可能只有的双重顶或双重底形态表明反转即将发生，而对于大部分“看起来像双重顶”的形态，有经验的学生一看便知根本不能用来预测。尽管如此，真正的双重顶和双重底及相关形态确实比较常见且重要，在我们对标准、重要的反转形态介绍中占有一席之地。首先我们必须学习如何识别可能形成双重顶反转形态的股票走势。
与之前价格运动的关系
在解释双重顶时，首先需要考虑的因素之一是之前的运动趋势。如果股票之前处于长期的上涨趋势中，那么双重顶很可能将发展成反转形态。与之相对，如果之前的趋势是短暂的，那么双重顶很可能无法形成，之前的上涨趋势将持续。在这一点上，除日线图之外的其他图表，以及市场均价图往往很有助益。如果这些图中显现出重要的反转信号，那么我们可以猜测真正的双重顶形态正在形成。还有一些其他的辅助指导包含在形态本身中。
典型的双重顶如何形成
在活跃的市场中，股价常常在高成交量的伴随下，快速涨至峰顶，然后在没有建立任何明显的反转形态时，股价下跌几点，然后在稍低的价格上不太活跃地保持几周。接着又出现一轮伴随上升成交量的价格上涨，使股价达到与之前的峰顶相近的水平，然后股价再次下跌，同时成交量也下降。这两轮快速上涨都在相同的水平上遇到大量卖出，使多头力量逐渐耗尽，股价回落到顶峰之前的低水平，并保持一段时间，然后进入新的下降趋势，同时成交量增加。在详细介绍双重顶形态的典型特征之前，我们先来看几个例子。
双重顶反转的示例
图4.1显示了美国标准公司（American Radiator and Standard Sanitary）1929年股票走势中一个几近完美的双重顶形态。图中没有显示之前的股价运动，但是学生基本不需要知道股票在1929年上半年处于快速上涨状态。7月股价达到第一个顶峰54.5，伴随着很大的成交量。接着股价剧烈下跌，在45-59的水平上徘徊数周，同时成交量相对很低。到9月的第一周，股价又一次快速上涨，并伴随高成交量，达到的新顶峰比之前的顶峰稍高，但没有显著地高。接下来的股价进入正常波动。
图4.2显示了乌达耶-赫尔歇公司（Houdaille Hershey）1930年春股票走势中一个双重顶的例子。在2月的第一周，这只股票从之前的低谷水平快速上涨到28多的顶峰，伴随着非常高的成交量。接着股价很快回落至24，然后几天内又在活跃成交量下逐步上涨至27。4月9日股价盘中一度达到28.875，但是收盘时回落至当天最低价，出现了伴随高成交量的一日反转（第二讲中介绍过），表明趋势即将反转。第二个顶峰的出现完成了双重顶反转形态，之后股价迅速下跌至10（后来甚至更低）。乌达耶-赫尔歇公司的双重顶形态没有美国标准公司那么典型，但是它们都符合双重顶形态的重要特征。它们的股价都在长期上涨后达到一个伴随高成交量的顶峰，然后没有在顶峰停留，就迅速下跌，下跌幅度都在20%左右。在达到第二个顶峰之前，两者都经历了几周低水平上的低交易量。然后出现高成交量伴随下的第二个顶峰，高度与第一个顶峰相近。所有这些特点在应用双重顶形态交易时都很有意义。首先来看第一个顶峰，成交量因素是关键。在第二讲中，我们提到过反转点伴随高成交量的规律，它同样适用于双重顶形态。第二个顶峰通常也伴随着可观的成交量，但不需要像第一个顶峰的成交量那么高，一般只需比两峰之间的平均成交量稍高一些即可。另外，两个顶峰的高度不需要精确的相等，第二个顶峰可以比第一个顶峰不显著地稍高或稍低一点。一般价格在100以下的股票，顶峰的高度差在1个点以内都不算显著。在综合考虑股票的平均价格水平与交易特点之后，两峰的高度应该大致相同。比成交量因素更重要的是股价从第一个顶峰下跌到两峰间隔段的程度。这个程度与股价的价格水平有关。我们前面提到过，在两个例子中这段下跌幅度约为20%。一般要形成一个良好的双重顶形态，下跌的幅度可以比这个更大，但不应该太少。而且在形成第二个顶峰之前，股价应该在间隔段徘徊几天。一般来说，两峰之间的间隔段持续时间越久，形态预示的反转趋势就越重要。当股价回落并刺穿间隔段的底线时，我们可以认为双重顶形态的预测已经明确。我们可以用面临坚固敌线防御的军队来比喻双重顶形态。第一轮进攻的规模很大，但是很快就被对方阻挡并击退，军队回撤到根据地，为下一轮攻击储备力量。在 第二轮进攻中，敌方前线可能被突破了一点，但攻击又被阻挡，最终因为力量耗尽而败退。战争的风向因此改变。如果进一步类比，那么中间储备力量的时间越久，第二轮进攻的用力越猛，最后的败北就越显著、越明确。在之后学习双重顶和双重底的变化形态时，学生可以继续应用进攻的军队来帮助理解。
较短的间隔段
图4.3显示了铂尔曼公司（Pullman）1932年股票走势中的双重顶形态。可以注意到，这个图形在一个重要方面与我们的描述不符：两峰之间的间隔段过短。除此之外，这个形态符合双重顶定义，但是我们仍然疑惑这一缺陷是否会对铂尔曼公司股票之后的下降趋势产生影响。事实上，之后的下降趋势非常快地停止，以至于最敏捷的超短线交易者也无法从中获利。铂尔曼公司的股票图可以说明，如果出现的形态并不符合双重顶形态标准定义的所有特点，那么鲁莽的大量买进将带来巨大危险。不过我们也承认，股票偶尔也会在间隔段仅有几天的双重顶形态后，出现趋势的反转。不过这些特殊情况中，我们往往能找到比双重顶更可靠的形态，例如后面将介绍到的扩散下降三角形。事实上，股票图中两峰距离越近，则该形态越是除反转或调整形态之外的正常波动。读者可以在我们前面或后面的例图中找到大量实例证明，两个高度相近但相距很近的顶峰之后，往往不会出现反转。如果图中仅有间隔段很短的疑似双重顶形态，而且之后出现了主要反转，这种罕见情况确实会出现，但其实许多重要的股价变化都没有明显的形态预测。对于交易不活跃、变化诡异的股票，供需双方的技术力量变化往往非常迅速地变化。因此我们建议技术交易者，只关注经常出现的真实、可靠的图表形态，而放弃不能确定的图形。暂时撇开这个话题，读者可以发现图4.3中铂尔曼股票在10月第一周形成第二个顶峰时，包含了小型的对称三角形。虽然三角形的形状很清晰，但由于规模太小，再加上股价变化幅度很窄，因此它只预示着接下来出现的一个小幅下跌。
双重底形态的示例
双重底形态就是双重顶形态的上下颠倒，二者的条件和解读方法完全相同。在两个底部，成交量的显著性明显低于顶部情况，但是两底与中间间隔段成交量的相对关系仍然成立。当股票图中出现符合所有条件的双重底形态时，我们有把握认为将出现一个比例相当的上涨趋势。如在1936年春天，许多龙头股走出双重底形态，就在提醒技术分析学生，之间剧烈下跌的趋势即将终结，有利可图的长期上涨即将出现。图4.4和图4.5就是很好的例子。我们建议学生仔细观察这两幅图，按照前面双重顶形态讨论的方法检验图中价格、成交量和时机变化的可靠性，并注意一个有趣的特点，即价格在进入新的上涨趋势之前，如何在间隔段最高水平附近徘徊与波动。
多重顶和多重底
与双重顶和双重底形态类似的技术要素有时会形成三重、四重甚至五重形态，它们的预示意义与双重形态相同。多重形态中顶部（或底部）往往比双重形态中相距较近，这点也符合逻辑。如果我们再次采用进攻军队的比喻，则军队对坚不可摧的敌方要塞发起大量失败的进攻，虽然每一次进攻都用时较短、耗力较少、恢复较快，但也会损耗进攻者，并最终溃败。不论这一比喻是否恰当，有一个技术分析的规律是不变的，即如果股价连续地试图突破某一水平并失败，那么每次失败都加大了之后反转趋势的砝码，而且尝试的时间越久，接下来出现的反转运动越重要。不过需要注意的是，包含多重顶或多重底的形态，有时更适合归类到其他更可靠的技术形态中，例如，直角调整三角形态，其预示意义可能是相反的。
多重反转形态中的成交量变化
如果股票图中除了多重顶或多重底之外，不存在其他清晰的图形，那么通常第一次价格到顶反转时会出现高成交量，但之后的成交量变化比较不规律，对预测没有什么帮助，直到价格突破进入新趋势时，成交量才再次剧烈上升。图4.6是铁姆肯滚子轴承公司（Timken Roller Bearing）1931年前期股票走势中的多重顶。6周时间里出现四次连续的反弹，但价格始终没有超过59。第一个顶峰处出现高成交量，但同时出现了一日反转——这是一个警示信号。这个形态成为多重顶反转的第一个确认信号，是在形成两个顶峰之后，4月7日股价向下突破52的底部线。这个突破伴随着可观的成交量，远高于之前两周的平均水平。接着股价在6月第一周内下降到32。这里形成了一个貌似不牢固、不确定的双重底形态，但实际上更好的解释应该是后跟虚假运动的对称三角形反转，即我们后面将学到的“迂回”（End Run）。
伪双重顶的解释
在铁姆肯滚子轴承公司的股票图中，我们还注意到1月上旬和最后一周里，股价两次达到48的顶峰。这个例子可以用来说明常常被许多草率的制图者误称为双重顶的形态。事实上，我们相信有不止一个市场评论员会在1月29日那天评论道：“TKR股票好像走出了一个双重顶形态。”学习这门课的学生可以很快发现，在该形态中，不论是间隔段的持续时间，还是两峰之间的下跌幅度，都不符合双重顶的要求。同时，图中这些较小的顶峰实际上组成了一个水平顶，或者说上升三角形态中的“阻力”边界，它说明接下来股价将运动到更高的水平，而不是出现反转。
多重底形态
图4.7展示了一个相当典型的多重底反转，它出现在克莱斯勒1936年5月的股票走势中。第一个底部（91.75）出现在4月30日，伴随着高成交量，不过当天收盘价是95.5，即价格线的顶端。这是一个完美的日内反转，它提醒我们之前的趋势即将结束，但不意味着我们有把握进行多头操作。到5月12日，克莱斯勒股票再一次触及91.75的底部，然后再次反转。5月19日，股票的空头力量迫使股价又跌至92.5，基本与之前的底部相平。证明这是多重底形态的信号出现在5月26日，收盘价大幅超过之前几次较小反弹的上限。不过，此时成交量还不是决定性的，所以股价又出现了一轮刺穿底部的尝试，然后克莱斯勒公司股票的技术力量终于胜出，股价进入新的上涨趋势。一个极端保守的交易者，会一直等到6月20日出现的满足所有条件的突破时，才会采取行动。
长期图表中的双重顶和双重底