总结起来，防范虚假移动的最佳方法就是确定一个严格而且保守的突破规则，从成交量和股价运动幅度及收盘位置两个维度进行衡量。如果某次运动不仅符合上述条件，同时还伴随着突破缺口（适用于不常出现缺口的股票），那么对于这次运动的真实性我们可以得到双重保证。此处需要再次提醒同学们注意的是，在除息或除权日当天或之后一两天内股价运动到形态之外的现象不应算作突破，除非后续的股价和成交量在基本面因素的影响下，发生符合突破要求的变化。尤其当这种脱离现象伴随着普通水平的成交量，而且股价下跌的幅度与股票除息或权的金额相近时，我们更要小心。这种由于除权变化引起的虚假移动例子可以参见国际收割机公司的股票图6.16中9月19日当周的股价走势。
运用止损指令应对虚假移动
经验告诉我们，实际交易中运用止损指令（stop-loss order）非常有帮助。我们知道，最罕见也最具有欺骗性的虚假移动中，股价和成交量的表现非常类似真实有效的突破，若要防范这种虚假移动，正确布置止损指令非常重要。不幸的是，应用止损指令的一个常见缺陷是，虚假移动的极端情形或者突然下跌现象造成的股价大幅波动，产生迫使止损指令被执行的风险。但尽管如此，止损指令仍然十分常用。布置止损指令时应注意价格的选择，使得除了股价进行真实运动之外，指令都不会被执行。这意味着指令设置的水平必须足够得远，使它们被突然下跌现象中股价“触发”的概率尽可能地低。这里只是简单提及了止损指令，要想真正应用好止损指令，需要深入理解止损指令的基本原理，并通过经验积累形成良好的判断力。稍后我们将具体介绍止损指令，在学习那一节时希望同学们时刻提醒自己虚假移动可能造成的风险。
虚假移动的积极作用
现在我们已经了解虚假移动在股票图中如何形成以及如何识别，下面我们来学习一个令人高兴的结论。当股价脱离形态时，虚假移动很少发生两次以上，所以我们有理由相信在相反方向上不会再发生虚假移动。正因为这样，许多技术分析师实际上非常欢迎虚假移动，一旦发生虚假移动，那么他们有把握预期股价将地相反方向上进行真实运动。因此虽然虚假移动发生时容易令人困惑，但是它们其实是带有伪装的帮手，让我们在股价最终在真实趋势上运动时，信心十足地守住仓位。总结起来，虚假移动经常出现在股票图中，我们应该时时对其保持警惕。尽管它们可能发生在任意一种形态中，不过最常见的还是三角形态的端点附近，而且通常可以根据伴随的低成交量和不显著的股价运动幅度进行识别。波动幅度较大的突然下跌类现象，基本没有防范措施，我们只能在后来技术形势改变时迅速改变操作，好在这类现象非常罕见。总而言之，无需惧怕虚假移动，在认真识别之后，将它转化成有积极作用的帮手。
“甩尾”——不是虚假移动
一种有时在股票图中出现，容易被怀疑成虚假移动的现象是甩尾（End Run）。这种现象发生在股价从一个强形态中有效突破之后，并没有完成形态预测的运动幅度，而是迅速掉头向相反方向运动了一段距离。甩尾去垢一个好例子出现在肯纳寇特铜矿公司（Kennecott Copper）1936年上半年的股票图中（图10.7）。图中2月19日至4月4日之间形成了一个强有力的上升调整三角形态，而且在39位置上有一条非常清晰顶部阻力线。4月6日股价明显地从形态中突破，所有信号都表明接下来将发生大幅度的上涨。但是，股价在41位置上迅速掉头进入快速的下跌，穿过上升三角形顶部的支撑线，一直跌至33，跌幅达到8点，比例为20%。作为龙头股，肯那寇特公司股票的这种走势变化无疑是由于市场整体正在经历的一次实质性中期下跌引起的，这次下跌当时已经导致多个均值指数下挫达30%。虽然肯那寇特的股票已经准备上升，但仍然无法抵抗当时普遍的抛售势头。尽管如此，2月到3月间强有力三角形态表明上涨趋势一定会发生，最终肯那寇特公司的股价确实迅速恢复并持续上涨，到11月份涨至63。甩尾现象有时也可以通过突破水平之前强有力的阻力（或支撑）区域来预测。此时对股票历史走势的研究通常能提前预警，防止我们过分依赖形态单独的预测信号。在肯那寇特公铜业公司的股票图中，历史走势显示41？42区间内很可能存在强有力的阻力，因此上涨趋势可能在这个区间内滞留一段，不过这个理由不能很好地解释股价一直下挫到33？的现象。如果甩尾现象是由市场整体情况引起，或者由某个影响整个行业的不可预期变化引起，那么当看到股价轻易地突破形态设立的强支撑或阻力位时，我们就应明确地知道应该以尽可能小的损失退出，并等待时机的到来。以肯纳寇特股票为例，4月20日到23日之间股价和成交量的变化是显著的，如果不是这只股票本身情况较好（通过之前的技术形态反映），那么股价的下跌幅度可能更大。像虚假移动一样，甩尾现象并不常见，但是学会识别并正确处理这种现象非常重要。
止损指令
在前面介绍虚假移动时，我们曾简要提及止损指令的防范作用，实际上这只是一种比较有限的应用。止损指令的首要目的——损失最小化——清楚地反映在它的名字里，但是它也能够在保护浮盈不受股价突变影响方面发挥重要作用。总体来说，止损指令最重要的功能就是自动实现华尔街上一句古老的谚语：“控制损失，放任利润。”一个普遍的现象是，没有经验的交易者赚到一点就很满足，而亏到很多仍然不甘心地等待股价回升。这种错误策略导致一种有趣的局面：大多数个人交易者都会时不时获利，但如果固定一段期间，大部分账户的期末余额为亏损状态。这是因为几次不必要的大额损失超过了数量众多的小额利润。习惯性地在每一笔交易上应用止损指令，不论多头还是空头，情况会改善许多。如果止损指令的价位选择得当，那么它能将初始资本金的损失控制在适当幅度内，当股价向有利方向变动时保护交易的资本成本，并且逐步保证大部分累积的浮盈能够最终实现。
止损指令的原理
止损指令，或者更严格地称为“停止”指令，是要求经纪商在股价达到或超过某个特定价位时，买入一定数量的某只股票。止损指令在股价达到要求价位之前不会被执行。例如，假设你以50美元买入了100股美国钢铁公司的股票，并决定如果股价跌到48美元或更低时就卖掉股票，因此这个幅度的下跌意味着股价将进入下行通道。这时你可以通过设置一道48价位上的撤销前有效止损指令，来保证股价一旦触及48美元，股票将立刻被卖出。“撤销前有效”是一句行话，说明这道指令要么被撤销，要么当美国钢铁公司的股价达到48或更低时被执行。如果股价跌至48，对指令不会有任何影响，但一旦交易价格达到48或更低，那么止损指令将立即生效，生成一个常规卖单，经纪商立即将你持有的美国钢铁公司股票以最合适价格卖出。如果止损指令卖出的是散股（odd lot），即少于100股的数量，那么你的指令将在股价达到止损价格后，以成交的第一单整笔交易上浮1/8点的价位上被执行。交易频繁股票的止损指令往往在非常接近止损价格的位置上被执行，但是对于交易不频繁（稀薄）的股票以及受重要未预期信息冲击的股票来说，最终执行价可能距离止损价格好几个点。不过，不要因为这种偶尔发生的、令人沮丧的现象而停止使用止损指令。止损指令的最终结果总会证明未雨绸缪的价值。
何时下达止损指令
使用止损指令时，首先要解决的问题是何时下达止损指令。止损指令应该与首次常规买单同时布置，或者最迟在经纪商反馈常规买单已经被执行时。任何情况都应遵循这个原则，没有例外。在布置买单时，你对止损价位的判断能力比之后任何时间都要好，包括买单被执行时、被股价走势困扰时、得知重要新闻时，以及担忧损失时。当你看到强有力的技术信号——例如股价从明确的反转或调整形态中有效突破——说明应该买入或卖出某只股票时，你应当同时研究一下股票图，决定股价在反方向上运动到什么价位时就明确表明你的预测是错误的，或者股价超过什么价位时你希望不再持有该股票。决定之后，你在向经纪商下达买入或卖出指令的同时，布置你的止损指令。
改变止损指令
止损指令一旦被下达就不能轻易改变，除非你希望在获利方向上提高止损价位。如果你的预测正确，那么你可能也应该将止损价位向该方向移动，但是记住第一个止损价位的目的是将损失降至最低。除非你想留存利润，否则不应移动它。如果你已经买入股票，并已经在买入价格以下布置了止损指令，那么你只可以将止损价格设置得更高，而绝不能降低。相反地，如果你卖空某只股票，并将止损价格设置为高于卖空价，那么当利润积累时可以将止损价降低，但绝不能提高。
在什么价位上设置止损指令
关于止损价位的选择有许多不同的公式。尽管我们认同根据某个公式决定——即使是僵化的算术法则——好于没有公式依据乱猜，但是正确布置止损指令的首要依据应该是本课程中学习的技术图形分析。分析的原则很简单。止损指令是用来帮助我们在预测出错时或者趋势改变时快速、自动地解除“坏交易”。因此止损价位应该能够反映到改变我们初始预测，或者预示有利趋势将转向的股价运动。同时，它们还应“躲开”并不影响或改变基本预测的小幅波动。应用这些原则并不困难，最简单的方法是根据一张具体的股票图表来研究。如果我们已经持有某只股票，下面来看一下止损价位应设置在什么位置才能起到保护作用。不妨假设我们认为美国橡胶公司1936年秋季的上涨过程有利可图。在图10.8中，股价8月和9月的走势形成一个对称三角形态。9月23日股价向上突破形态，同时成交量明显上升，尽管当天收盘价格没有形成显著幅度，但我们已经有足够理由立即买入该股票，尤其考虑到当时市场整体正处于周期性上升阶段。
多头仓位中止损价位确定原则的应用
买入这只股票时，我们坚信美国橡胶公司的股价将强势上涨，但是我们没有考虑到虚假移动或线外运动的可能性。如果这是线外运动，那么买入该股票最终能够获利，但股价会先跌回形态中。这种下跌不应显著低于9月19日形态最后一次小幅反转的底部位置30美元。但是我们还应为突然下跌现象预留一定距离。根据经验，这种预留幅度约为股价的5%。在美国橡胶的例子中，底部30点的5%约为1/2点，所以我们的止损指令应当比30低1点，即布置在28的位置上。决定了止损价位之后，我们于9月24日向经纪商下达指令：市价买入美国橡胶公司股票，同时在28价位上布置止损指令。9月25日，股价小幅跌回形态，但第二天就掉头向上，并接着快速上涨。最终我们的止损指令被没有执行。在继续观察美国橡胶公司的止损指令之前，或者我们应该再解释一下前面提到的5%的预留幅度。如果一只股票市价在10美元范围，预留幅度约为0.5点；如果市价在50美元范围，预留幅度约为2.5点；如果市价在80美元范围，预留幅度约为4点，以此类推。当然，这是一个非常主观的数字，磆就像所有其他测量规律一样，根据操作者的判断最终决定。如果股价习惯性地在小范围内波动——比如像通用汽车这类股票——我们可能将预留幅度调至5%以下。与之相反，如果是像钒钢公司（Vanadium Steel）那样大幅波动的股票，我们就应该给它更大的幅度，比如8%。研究股价的历史表现可以发现预留幅度应当比正常水平偏离多少。
止损价位的第一次改变