忽然，外面响起阵阵歌声，如泣如诉，如怨如慕，悲悲切切，刺人心脾，仿佛那九皋鹤唳四野哀鸣。
虞姬原本也是有心有意之人，一听这阵阵悲歌之声，不禁也随着歌声痛心地流下泪来，泪映灯花，荧荧亮亮。此情此景更让人觉得凄惨。
再看项王，沉沉睡去，外面的声音根本没能把他吵醒。虞姬想推醒他，看看外面的情况到底怎样了。但一看到项王疲倦的神情，又不忍心推醒他。只好自己在轻轻流着泪，不知如何是好。
这声音如何传来的呢？原来这也是汉营中张子房的一计。
他自己编出一曲楚歌，然后教给汉兵到楚营附近去唱。这样汉兵从四面围着楚营齐唱楚歌，那歌声悲悲切切，那句句更是凄凄惨惨，使楚兵听后心中无不由衷而生一种衷伤之情，思乡之意，于是许多楚兵也和着曲子哼唱起来，并陆续逃走，就连那锺離昧、季布等人，虽跟从项王出生入死多年，这时也忽然变了卦，背楚归汉去了。
而那项伯，虽说还是项王季父，也早就悄悄奔汉营投了张良帐前以免楚败身死。这正是树未倒猢狲就要散尽了。
所剩之人不过八百骑士，死守营门，不曾叛逃。
这时项王酒意已消，猛然醒来，却听到四面楚歌之声，如悲如泣，不禁心中一惊，疑惑顿生。赶忙穿鞋下榻来到帐外，细细倾听，只觉歌声是从汉营中传来的，便更是惊讶不已。自言道：“难道这汉军已完全占领了楚地了吗？怎么汉营中有这么多楚兵呢？”
正此时，有兵卒急匆匆上前禀报：“营中原有将士，已有大部分四处逃命去了，现在只剩下八百多人驻守营门了。”
项王一听不禁叫道：“啊！怎么回事？怎么会有这种事发生？”
说罢，便急转身返回帐中，想整好盔甲，领兵出战，杀出重围。可一进帐中才注意到，他那爱姬虞氏早已哭成泪人一般，此情此景项王心中不免油然而生一股酸楚。他轻轻走到虞姬身边，很想劝说几句，可又能说什么呢？只好拥住爱妾，陪着流泪。过了一会儿，项王叫人把刚用过的酒菜重新温过一遍，再摆上来。于是酒菜一到，便又与虞姬饮起闷酒来。那虞姬也不多话，只是陪着饮酒，几杯酒下肚，项王更觉难过。
这时忽又听到帐外他的乌骓马正在“咴——咴——”长嘶起来，好像在劝他的主人速速冲杀出去。
项王立即叫人把马牵到帐内，可哪知乌骓马就是不动，怎么拉也不肯挪动半步。同时还对着帐内不停地嘶鸣。项王心里真是难过极了，便情不自禁地随口编了歌曲唱道：
力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝。
骓不逝兮可奈何，虞兮虞兮奈若何！
这歌词大意是讲：我自己也有一身力气和响亮的名望，可是时运不济连我那乌骓马都在为我抱不平。虞姬啊虞姬，我们可该怎么办才好呢？
虞姬听罢，更是潸潸泪下，与项王抱头痛哭。在旁侍卫没有一个不为之感慨落泪的，一时间大帐之内一片哭声。
猛然间，帐外响起五更梆鼓，已又是五更天了。
项王便拉住虞姬的手轻轻说道：“爱姬，现在天已要放亮了，我也该提戟跨马，杀出重围去，逃一条生路。可就不知道你该怎么办呀？”
虞姬一听忙说：“大王放心。妾蒙大王厚爱已久，誓死追随左右。现在你要冲出去，我愿与你同去，这样或许死后能葬于故土，也就心甘情愿了。”
项王道：“爱姬乃一纤弱女子，怎能和我一道冲杀疆场呢，这样我俩可能都不能逃走，倒不如你自去寻条生路，不要再被我牵连，我就在此与你诀别了。”
听罢这话，虞姬突然站起来，横眉立目，大声对项王吼道：
“贱妾早已身随大王，生死与你相伴，既然不能一同杀出重围，愿大王保重，我先去了。”
说到此，还没等楚王明白过来怎么回事，只见虞姬已嗖地从他腰间抽出宝剑，向颈上一横，顷刻血溅珠喉，香消玉殒。身体栽倒在项王脚下。
项王还想上前相救，但早已来不及，只得抱头痛哭。然后强忍悲痛，急命左右就地掘出坟墓，将尸体埋葬。这虞姬的坟墓就在今安徽省定远县南六十里，已有名叫香琢。而她那以死守节相报的故事，也早已传为佳话。
再说项王葬了虞姬后，勉强打起精神，整好盔甲，便出帐牵马持战。带着所剩八百兵，趁着天色还没完全亮的时候，偷偷向南逃出了重围。等到汉兵得知，报于韩信，已是鸡鸣报晓，晨光普照了。韩信忙派大将灌婴，率领五千兵马，前去追杀项王。
项王正率所剩骑兵，向南逃命。为了防备汉兵追上来，便匆匆赶到淮水滨，找了条船东渡淮水。
等过了河再一清点人数，八百人也跑掉了大半，只有一二百人。项王心想：唉，但愿天不亡我，等我到了彭城，一定要重新招兵买马，与那刘邦小儿再论雌雄。
可是正走到阴陵便看到路分两条了，项王一时不知该走那一条路才能到达彭城。正在踌躇不安地来回溜达。
忽见有一老农在不远的田地锄地。便亲自上前问道：“老人家，您知道去彭城的路该走哪条吗？”
这老人抬起头，望了一眼来人，认出是项羽。便想起他一向暴待百姓，坑杀无辜的罪恶，就用手向西一指说：“向这边走吧！”
项王也不思索，便信以为真，策马便奔西边道上下去。约摸走出好几里路，忽觉阵阵寒风扑面，不禁打了个寒战。再往前跑几步一看，原来一条宽河已横在眼前。那水声澌澌，波浪翻卷，随风而下，那里还有什么去路可走。
项王勒住马，停在岸边，心里暗自叫苦：
不想那老头把我骗了，直是气死我啦。又一想别无去路，只好带兵按原路折回，再奔东行。
这一来回折腾，可给灌婴的追兵很好的时机。项王人马还没等到走出多远，便听得马蹄声阵阵传来，灌婴已率人杀过来了。
两军相遇，也不多话，一阵冲击，楚兵又丧失百余骑。其他人更无心抵抗纷纷逃走，倒是那项王坐下乌骓马跑得快，一马当先冲杀出来，向东奔跑。后面楚兵紧紧跟上，可这时再一看所剩残兵不过二十八骑。
而那灌婴仍是穷追不舍。一时间喊杀声，金鼓声，马嘶声一浪高于一浪地传来，越来越近。
项王一想，恐怕今日是难逃脱了。便将随从骑士带到一个小山前，登上山冈，摆成圆阵，四面环视了一下所有这二十八人慨叹道：
“我项羽本名门将子，自起兵彭城到现在，一晃也有八年多了。大大小小仗也打了七十多次。想那时，手拿大戟，驰骋沙场，所向披靡，所攻必破，所取必得。从未有过失败的时候，这才使我能称霸诸侯，拥有天下。不料，今日被汉兵所困，走投无路，唉！我想这可能也是天意欲亡我吧，并不是我自己无能，战不胜他们。刚才我已冲杀出重围，与他们决一死战。这次我要为诸位杀出一条血路，再与他们决死一战。希望大家和我配合作战，定要斩将夺旗，让你们也知道我项王不是无能之辈，而是善战之人。现在确实是天意亡我，与我自己的才能无关。免得将来你们怨我无能，将你们引上了绝路！”
话音刚落，那汉兵已追到。从四面围住山冈，准备决战。这时项王就将二十八名骑士分为四队，与汉兵相对而立。还没等项王催马出战，汉营中有一不知死的将官，要活捉项王。
项王一看，对手下说：“你等看我如何将这小儿刺死！”
说着便纵马先走，并又回头对手下说：
“你们可从四面飞马奔下岗去，到东山下取齐地，再分成三处驻扎罢。”
然后大吼一声，挺戟策马而下，一遇汉将便用力刺杀。冲在前头的汉将官便应声倒下，滚下山去，即刻毙命。汉兵一看；慌忙后退，不敢再靠近项王。
于是项王乘势催马下山。山下的汉将仗着人多，又从四面向他围过来，层层数匝。但都没能抵住项王手中大戟，纷纷退下。
楚兵二十八骑也从后面跟上，然后分成三处向外突围。汉兵也分三路去追。
这时那项王冲在前面，左手持戟，右手拿剑，边砍边杀，斩了一都尉，又剁死将近数百汉兵，可是汉兵人数太多，怎能杀得过来。
这时楚兵也又少了两名，项王一看汉兵暂且不敢上前。
便趁机笑着对部下说：
“你们看，我的仗打得怎么样？”
部下忙都拜伏道：“正如大王所言，英勇无敌呀！”
接着项王率这二十几人，策马逃到乌江岸边，正巧这时乌江亭长，驶一小船在岸旁接应。
只见这事长对项羽说：“趁现在汉兵还没追来，你还是先上船渡江逃命去吧！”但项王就是不肯。
亭长急着又敦促说：“江东虽说地方不大，只有千里，但还可以在那自立为王，独霸一方。现在追兵眼看就要赶到了，我也只有这一只小船，愿大王赶忙上船渡河才是呀！”
项王冷笑一声说：“唉，这天已决意亡我，我又何必再渡河逃命呢！况且当初江东子弟八千多人，随我项羽渡江西进，而今无一人生还，叫我有何颜面去见江东父老？即使江东父老可怜我，还愿立我为王，我又有何脸面这样做呢？”
正说着，后面又是人吼马嘶。不用看肯定是汉兵又追上来了，亭长仍不死心地催促着。项王怅然道：“感谢你的好意，我知道你是个忠厚的长者，此情恐怕我无以报答了。只有座下这乌骓马，却是一宝马，跟随我多年，日行千里，临战无敌，颇是为我怜爱。今日我决不会将它留给汉贼，又不忍心杀它，就把它赐给你。做个纪念，以后你看到它也如同见我一般。”
一面说，一面跳下马，牵着交给亭长。然后转身命部下都跳下马，手持短刀，准备与汉兵肉搏。
这时汉兵又到了，一齐拥上来，项王鼓起勇气再战来敌。一阵乱劈乱削，又有数百名汉兵倒下，可项王自己也身受十余处伤。
忽然有几骑将又赶到。项王一看，正是自己的旧友吕马童。
便跳出重围，凄切地对来人说道：“你不是我的旧友吕马童吗？怎么你也前来捉我吗？”
吕马童自是不敢正视项王，只是向旁边的僚将王翳说：“这位就是项王。”
项王这时又说道：“我听说你们汉王悬赏我的首级。规定凡得我首级者，要赐予千金，封邑万户。我今日就念旧情将头交给你拿去吧！”
说罢，便挥剑自刎。
至此一代枭雄项羽，年仅三十一岁，便兵败身亡了。
8
项王自刎而死，剩下的二十几名楚兵也四处逃命。汉兵将并不去追杀，而是一拥而上，来抢割项王的头颅，好去向汉王请赏。
一时间你夺我抢，互不相让，竞动了兵器，自相残杀起来，有好几十人送了性命。
争夺到最后，王翳割取了项王的头颅，吕马童、杨喜、吕胜和扬武四将并不甘心空手而回，便也割下项王的四肢，各持一肢，驰马回营向汉王报功请赏。
这时汉王正在营中和诸将焦急等待着追杀楚王的消息。忽见五员战将，各持鲜血淋淋的肢体和头颅，闯入帐中。一齐跪下对汉王说：
“项羽已被我等追至乌江，自刎而死，这是他的头和四肢，请大王明查。”
汉王听罢，忙让侍从把项羽的身体取回来，然后将这四肢和头颅拼在身体上。一看果真是项王不假，便说道：
“五位将士，出师有功，请听封受赏，今封吕马童为中水侯，王翳为杜衍侯，杨喜为赤泉侯，杨武为吴防侯、吕胜为涅阳侯，并各领赏地，现在你们先下去休息吧！”
五将一听都被封了侯，齐声谢恩，高高兴兴地退出大帐，自去休息了。
这时派往各地征战的将士大都已回来复命，都取得了胜利。只有那鲁城就是不肯投降，且攻打了很久也没得胜利，汉王一听到这消息，便决定亲自率兵攻打鲁城，看它还能坚守多久。
汉兵浩浩荡荡赶到鲁城城下，汉王正想下令架梯攻城，忽而听到从城内飘来阵阵弦诵之声，悠扬婉转，很是入耳。心中暗想道：这鲁城本是有名的礼义之城，以前曹怀王曾封项羽为鲁公，占据这里，现今定是城内众人为主守节，不愿做背礼弃主之人，才誓死不降。我若硬攻打，免不了两败俱伤。即使得了鲁城，恐怕城内的百姓也不愿顺我。倒不如以招抚的办法先试试怎样。
想到这，便命手下去将项羽的首级提来，挑到长竿上，高高举起，让城头上的守兵看清楚，这项王已死无疑。
并派人在下面向城上鲁兵喊话说：现今项王已被杀死，你等必不能再抵抗多久，若能快快投降，我们汉王必不追究。免全城百姓受刀兵之苦。望你们从大局考虑，赶快投降才是。
这话喊了几遍后，只见城门被打开，鲁城百姓列在城门两侧，欢迎汉兵进城。这样所有的原楚王所占土地和城邑，全都归于汉王。
汉王率人马开进鲁城后，想到鲁地甚重礼义。便命人将项羽的尸体收好，按鲁公应有的礼仪将项羽安葬在谷城西隅。并命人修成一座很宏大的坟墓。
汉王还在安葬项王的那天，亲自主持发丧仪式，并命文吏写成一篇祭文。
这祭文大意是说：汉王与项王原本同是义帝的臣子，亲如兄弟，彼此没有什么私怨可言。何况那项羽拘押刘太公多日却不肯杀他；捉住吕氏关押三年可不曾冒犯她。这就足以见那项王也不是什么罪大恶极的暴徒等等。
汉王和他的部将边听祭文，边掉泪，也使在场的众士卒为之感动，心中自然觉得汉王确是有情有义之人。
现在河南阳县就有项羽墓、项羽自刎的地方就是今日乌江浦，在安徽和县东北，留有祠宇称霸王庙。
这一切都做完之后，汉王便升坐大帐。传令道：凡项氏的宗亲，一律免罪。
这时有人来报说：“项羽的季父项伯早就投到张良帐中，躲避多日了。”
汉王立即命人将项伯引来相见，不一会儿，张良陪着项伯来到汉王帐中。只见那项伯头低着，急走两步，跪在汉王面前说道：“大王，我本楚壬亲族，但请您念我平时对汉有功，饶我一死。”