许多银行家及商人都熟知，大多数上市公司的股票价格都倾向于同时涨跌；而那些与总体经济趋势相反的特例很少，并且一般说来不会持续这种相反的走势到几天或几周的时间。每当一个涨势出现后，某些股票比另外一些涨得快一些，涨幅也大一些；而当这一趋势开始转向熊市时，一些股票要迅速地下跌，而另一些则会表现出一定的抗拒力量，以阻止这种下拉市场的作用力――但这一事实仍然保持着这种趋势：大多数股票都倾向于同时波动。
上述事实已为人们所共知――但经常被人们视为理所当然的事，以至于重要性经常被忽视。从道氏理论开始学习的一个最重要的原因，就是该理论强调总体市场趋势。
1.道氏理论的基本要点
（1）平均指数包容消化一切――因为它们反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些有远见力的以及消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种可能影响公司债券供给和需求关系的情况，甚至于那些天灾人祸，但其发生以后就被迅速消化，并包容其可能的后果。
（2）三种趋势――“市场”一词意味着股票价格在总体上以趋势演进，而其最重要的是主要趋势，即基本趋势。它们是大规模的上下运动，通常持续几年或更多的时间，并导致股价增值或贬值20%以上。基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势――当基本趋势暂时推进过头时所发生的回撤或调整。次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中等趋势――这是接下来的讨论中用到的一个很有用的术语。
2.基本趋势的几个阶段
（1）牛市――基本上升趋势，通常（并非必要）划分为三个阶段。
第一阶段是建仓（或积累），在这一阶段，有远见的投资者知道尽管现在市场萧条，但形势即将扭转，因而就在此时购入了那些勇气和运气都不够的卖方所抛出的股票，并逐渐抬高其出价以刺激抛售，实际上在这一阶段还是处于最萧条的状态，公众为股市状况所迷惑而与之完全脱节，市场活动停滞，但也开始有少许回弹。
第二阶段是一轮稳定的上涨，交易量随着公司业务的景气不断增加，同时公司的盈利开始受到关注。也正是在这一阶段，技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益。最后，随着公众蜂拥而上，市场高峰出现。
第三阶段来临，所有信息都令人乐观，价格惊人地上扬并不断创造“崭新的一页”，新股不断大量上市。此时，某些投资者可能会跃跃欲试，妄下断言“瞧瞧，我知道行情要涨了，看看买哪种合适？”――但他忽略了一个事实，涨势可能持续了两年，已经够长了，现在到了该问卖掉哪种股票的时候了。在这一阶段的最后一个时期，交易量惊人地增长，而“卖空”也频繁地出现；垃圾股也卷入交易（即低价格且不具投资价值的股票），但越来越多的高质量股票此时拒绝追从。
（2）熊市――基本下跌趋势，通常（也非必定）也以三个阶段为特点。第一阶段是出仓或分散（实际开始于一轮牛市后期），在这一阶段基本下跌趋势后期，有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度，因而在涨势中抛出所持股票。尽管弹升逐渐减弱，交易量仍居高不下，股民仍很活跃。但由于预期利润的逐渐消失，行情开始显弱。第二阶段称为恐慌阶段。买方少了而卖方就变得更为急躁，价格跌势陡然加速，当交易量达到最高值时，价格也几乎是直线落至最低点。恐慌阶段通常与当时的市场条件相差甚远。在这一阶段之后，可能存在一个相当长的次等回调或一个横盘整理，然后开始第三阶段。那些在大恐慌阶段坚持过来的投资者此时或因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价位比前几个月低而买入。商业信息开始恶化。随着第三阶段推进，跌势还不是很快，但持续着，这是由于某些投资者因其他需要，不得不筹集现金而越来越多地抛出其所持股票。垃圾股可能在前两个阶段就失去了其在前一轮牛市的上涨幅度，稍好些的股票跌得稍慢些，这是因为其持股者一直坚持最后一刻，结果是在熊市最后一个阶段，这样的股票往往成为主角。当坏消息被证实，而且预计行情还会继续看跌，这一轮熊市就结束了，而且常常是在所有的坏消息“出来”之前就已经结束了。
应该提醒读者的是，没有任何两个熊市和牛市是完全相同的。也有一些可能缺失三个典型阶段中的一个或另一个，一些主要的涨势自始至终只是极快的价格升值。一些短期熊市的形成没有明显恐慌阶段，而另一些则以恐慌阶段结束。任何一个阶段，都没有一定的时间限制。无论如何，我们应时刻牢记基本趋势的典型特征。假如你知道牛市的最后一个阶段一般会出现哪些征兆，就不至于被市场出现看涨的假象所迷惑。
3.趋势原则
在准备买入股票之前，首先应对大盘的运行趋势有个明确的判断。一般来说，绝大多数股票都随大盘趋势运行。大盘处于上升趋势时买入股票较易获利，而在顶部买入则好比虎口拔牙；下跌趋势中买入难有生还，盘局中买入机会不多。还要根据自己的资金实力制定投资策略，是准备中长线投资还是短线投机，以明确自己的操作行为，做到有的放矢，所选股票也应是处于上升趋势的强势股。