第3波牛市
1904年：牛市启动前的吸筹蓄势行情
1月27日：道指在50？点见顶，从低点42点算起，上涨幅度为8个点，还没有达到能够确认牛市一触即发的9个点的信号要求。
2月6日：在这一周，道指跌破了前两周的底部点位，表明有一波回调出现。因为道指还没有触及到前期底部，即51？点到53点附近，显示卖压尚未释放完全。
次级回调见底后，就是安全的买入点位：
3月12日：道指在46？点见到低点，从顶部下跌了4个点，这个跌幅相当于从42点到50？点涨幅的一半。这一波从顶部的回调持续了6周，并且在1？个点的区间内支撑了8周；接下来，道指突破了前3周的顶部点位，表明后市还会继续上行。
4月7日：道指在49点见顶，但是没有达到上次50？点顶部点位，这个信号说明道指还没有做好上行的准备。随后，有一波缓慢的下跌，持续了6周。
5月18日：这一波下跌在47？点见底，在6周的时间里，跌幅只有2个点，显示卖盘非常少，而且成交量也很低。市场在底部显得很低迷。接下来，道指就展开了一波缓慢的上涨，它用了7周的时间，终于突破了50？点这个前期的顶部点位。
这里是最安全的买入点位：
7月16日：道指突破了51点，并上涨到52？点见顶，从底部算起，涨幅超过了10个点，它还比上一轮熊市中最大的反弹幅度，即8个点，还要高。从1903年11月9日到1904年7月9日，道指是在8个点的区间内来回震荡，而且大部分时间是在4个点的区间内整理，这就是8个月的单边吸筹期，它在为接下来的牛市做准备。
研究道指低点上方4个点进行单边吸筹的行情，是要让你知道，当你再次看到这样的走势时，应该知道它意味着什么。1904年7月之后，道指上涨到53点，这里是一个前期底部的点位，随后，道指回调了一周，也只是回调了1个点，接下来就重拾升势。11月，道指突破了68点这个前期顶部点位，其间没有出现回调，而是一路拉升，表明牛市的强势特征明显。下一个要关注的点位是78点到78？点附近，它们也是前期顶部的点位。
1905年
3月13日：道指在78？点见顶。
3月22日：道指回调到76？点。随后，一举突破了前期的一连串顶部点位，在3月结束前，道指上涨到了80点。下一个要关注的是84？点，这个前期顶部的点位是在1895年9月4日见到的。
4月14日：道指在83？点见顶，刚好在前期顶部84？点的下方。道指在高点附近只有2？个点的区间内横盘了3周，接下来，就跌破了前3周的底部点位，表明一个小级别的下跌趋势已然开始，应该清掉多头仓位。
5月22日：道指在78点未能止住跌势，因为这里是前期的顶部点位，所以跌破78点就表明道指还会继续下行。当天，道指在71点见底。在7月和8月，最后一个早期顶部的点位是在72？点。
6月3日：在这一周，道指突破了上一周的顶部点位，表明后市可看高一线。在道指见到71点的低点之后，接下来的4周，每周的底部都在不断抬高。
6月17日和24日：在这两周里，道指的高点是75？点，接下来的一周，道指又突破了之前一周的顶部点位，显示道指还有上涨空间。
11月：道指上涨到了84点这个前期顶部点位。随后道指回调到81点。接下来，道指重拾升势，并突破了84？点这个前期顶部点位。下一个要关注的前期顶部点位是94？点，这是在1892年3月和4月见到。
12月：道指上涨到96点，随后，回调到了94点，并在此点位附近横盘3周。道指能在94点见到回调的低点，它没有跌破94点，本身就说明道指处在很强的上升趋势当中，后市的上涨空间已经打开。在这个点位没有发生趋势的变化，周低点也没有被跌破。参照“当股价上涨到新高点位”的有关法则来操作。
1906年
1月19日：道指在103点见顶，这里接近牛市的尾声，这个高点比前期顶部高出了8？个点。当道指或股价达到100至105点时，几乎总会遭遇沉重的卖盘，但是当道指站上100点之后，你也要等待变盘信号的出现，也就是看哪一周的低点跌破了上一周，或者前几周的底部点位。
1月27日：在这一周，道指在1个点区间内窄幅震荡，道指略低于103点。
2月3日：在这一周，道指跌破了前两周的底部点位，重新跌到了100点之下，在98？点见底，这表明小级别趋势已经掉头向下。这里出现了一周的反弹，在100？点见顶，涨幅为2个点。道指在接下来的一周里跌破了98点，这就是一个更明确的信号，预示道指还将继续下行，做空的时候到了。
回顾1903年11月到1906年1月的牛市行情：
最大的回调发生在1905年4月到1905年5月，道指从83？点下跌71点，跌幅为12个点。在此期间，最小的回调幅度是4个点。所以，你必须要关注是否出现了跌幅超过12个点的下跌，因为那是反映大级别趋势发生变化的明确信号。
第3波熊市
道指在顶部点位的下方进行单边派发：
3月10日：道指跌到了92点，跌幅为10个点，并且跌破了前4周的底部点位94点，预示着道指还会下行，这是一个卖出信号。
随后，道指出现了一周的反弹行情，在96？点见顶。接下来的一周，道指回调到了93点。再往后的一周，道指反弹到了96？点，在这里构筑了双顶。2月中下旬，以17日和24日为最后一个交易日的两周里，道指的顶部点位在97？点。所以，本月这两个在96？点的顶部就给出了很好的卖出信号。
道指随之开始下跌，并跌破了93点的底部点位。
5月3日：道指在86？点见底，从103点算起，共下跌了16？个点，跌幅超过了上一波牛市中最大的回调幅度，即12个点，表明大级别趋势已经掉头向下，熊市行情会就此展开。1893年4月7日，道指的前期顶部点位是86？点，1905年4月，道指又在83？
点见顶，这都表明在这个点位附近会有反弹出现。你可以参照以下法则：当道指第一次出现一波急速的下跌后，接下来就会有一波次级反弹，反弹的高点是一个安全的卖出点位。这波反弹持续了5周。
6月4日：反弹在95？点见顶，比上一个顶部的点位96？点要低，这是弱势的表现。上一周，道指在1个点的区间内横盘，在接下来的一周，就跌破了前3周的底部点位，预示着小级别趋势再一次掉头向下，这是一个卖出的信号。
7月13日：道指在85？见底，这个点位在前期顶部83？点的上方，但是又在1906年5月3日的低点下方1个点，表明这里还是有一定支撑力度，后市会有一波反弹。
7月7日和14日：在这两周内，道指分别在87点和87？点见到高点。
7月21日：道指突破了88点，也就是站到了前两周的顶部点位上方，显示出小级别趋势转而向上，这是一个买入的信号。在接下来的一周，道指有一波快速的上涨。
10月9日：反弹在96？点见顶，这是在同一点位附近出现的第3个顶部。这一周，道指的波动区间还不到1个点，这是清空多头仓位，并开始做空卖出的信号，这个点位是安全的卖出点位。在接下来的一周，道指跌破了前3周的底部点位，这里也是一个安全的做空点位。
11月17日：道指在92点见底。
12月15日：随后出现的反弹在95？点见顶。接下来，道指回调了两周，并在93点见底。其后又反弹了两周。
1907年
1月7日：反弹在96点见顶，这是第4次在同一点位附近见顶，但是这次的点位比第一次和第二次的顶部点位要低，这是一个安全的做空点位，止损单的点位要与卖出价近一些。
1月12日：在这一周，道指的波动区间只有3/4个点，这种持续一周的窄幅震荡行情与1905年10月的走势相同。
1月19日：在这一周，道指跌破了前3周的底部点位，随后又跌破了93点这个小级别回调的底部点位。
2月2日：道指在90？点见底。接下来反弹了两周，在93？点见顶，这里是前期底部的点位。这次最后反弹的高点与该底部点位相差不过5/8个点。此时交易低迷，道指在小幅反弹的顶部进行窄幅整理，这就是弱势的信号。
3月9日：这一周道指跌破了86点和85？点两个低点，这是个极低的信号，随后快速下跌。
3月14日：股市经历了被称为“无声的恐慌”的暴跌。即便是联合太平洋（UnionPacific）和雷丁（Reading）这样交易活跃的股票也不能幸免，道指在一天内就跌去了20个点。按照我们的法则，在这个道指恐慌性下跌的时候，就应该进行空头回补，并且做多买入。
3月14日：道指的低点在76？点，刚好在前期顶部点位78点的下方。随后，有一波反弹在82点见顶。次级反弹的高点是最安全的卖出点位。
3月25日：道指在经过恐慌性下跌之后，有过一波次级回调，回调见到后又继续下跌，并在75点见底，这个底部点位比3月14日的底部点位略低，彼此相差不到1个点，这里就形成了双底，可以进行买入，同时设置止损单。虽然大级别的趋势还是向下，但是道指从顶部103点算下来，已经跌去了28个点，从1907年1月的高点算起，也下跌了21个点，无论如何也该又一波反弹了。
5月3日：反弹在85点见顶，上涨幅度不到10个点。你应该注意到，从1906年7月到1907年1月那波反弹，它的上涨幅度是11点，这样一来，10个到11个点的涨幅就是判断趋势是否变化的关注点。而道指在84？点到85点之间的顶部点位已经横盘了3周，接下来的一周就跌破了前3周的低点，这表明趋势已经掉头向下，应该开始做空了。
道指继续下行，而反弹的幅度都很小，连超过3个点的反弹也没有。
8月：道指跌破了75点，这是1907年3月的底部点位，在这个月里，道指又跌破了71点，这曾是1905年5月的底部点位，显示出道指走得非常弱。
这里可以参照一条法则：在熊市的最后阶段，指数的反弹幅度会越来越小，因为市场在不断走弱。在1905年5月的底部点位被跌破后，哪个点位是我们预测的阻力位，会给道指一些支撑，或者说，道指的底在哪里？
行情回顾：1898年10月，道指的低点在51？点，1900年6月，道指的低点是53？
点，1900年9月，道指的低点为53点。1903年7月，道指的大级别趋势反身向上之后，最后一个低点是在52？点，1904年5月，道指的最后一个底部在47点，所以接下来，首要的关注点位就是53？～51？点附近。
11月15日：道指这波恐慌性下跌的底部为53点，这里是一个买点。在见底前的一周，道指快速下跌了4个点。在见底后的一周里，道指在两个点的区间内盘整。接下来的一周，道指有一波快速上涨，突破了前一周顶部点位55点，表明道指的小级别趋势反身向上，买入是安全的。从这个月的图形上来看，呈现出的是一个急速下跌后的单底，这是熊市已经结束的标志。
回顾第3波熊市的行情：这波行情有4个阶段，或者说道指有4波下行。在熊市行情中，最大的一次反弹上涨了11个点。所以，必须要有一次涨幅为12个点，或者更多个点的反弹，才能确立大级别趋势已拐头向上。