1926年12月，除息后的新股票上市交易，开盘价为117美元，1927年1月股价跌到111.25美元。因为这个价位没有跌破1925年3月最后那个低点113美元下方3个点的价位，说明这里股价还有支撑，可以进行买入，并把止损单设在110美元。当股票在低位运行缓慢时，就说明它在进行充分地蓄势，同时也说明它会进入到另一波上涨的走势中。1927年5月该股涨到了126美元，1927年6月股价下跌到119美元，显示获得了有力的支撑，随后就出现了一次反弹。当股价突破126美元时，就是加仓买进的价位了，因为股价顶部和底部的不断抬高说明后市还可保持看多。1927年9月，股价上涨到160美元，1927年10月又回调到129美元。因为它没有跌回到早期的顶部126美元，表明这里有良好的支撑，所以又是一个买点。这时该股的成交量非常大，股价出现了迅速的急跌，所以交易者应该进行空头回补，然后做多买进。
1927年12月，股价反弹到155美元。因为这次反弹的高度有限，股价没能达到前期的顶部，后面很可能会出现一次回调。1928年2月，该股下跌到138美元，1928年4月股价又涨到了154美元。这次因为又没能达到去年12月的顶部价位，所以应该在这个价位进行做空。1928年6月，股价跌到132美元见底，因为并没能达到1927年10月的底部价位，显示这里可以买进，并且把在止损单的价位设在早期底部的下方。该股又重拾升势，1928年11月股价在172美元见顶。虽然这一价位对与除权后的新股来说是新高，它比1927年9月160美元的顶部还要高一些，但仍然在1927年5月老股票的顶部176美元下方。1928年12月，股价跌到了149.75美元，在这里股价再次获得了良好的支撑，趋势反身向上，并突破了176美元的高点，后市看涨。1929年1月，股价上涨到193美元，2月又跌到了169美元，3月股价又涨回193美元。
但因为没能突破前期高点，所以应该卖掉手中的股票，开始做空。毫无疑问，对于该股来说，从194美元到200美元这个价位区间的卖单非常之多，因为卖单总是会堆积在这些整数价位附近。但把卖出价设定在这个价格区间的人最终没能成功出局。1929年3月，该股回调到172美元，4月股价又一次涨到了192美元。这已经是该股第三次没能突破1929年1月的顶部价位，应该是卖空的信号，止损单可以设在196美元。1929年5月，股价下跌到162.5美元，尽管这已经跌破了1929年2月和3月的低点，但与1928年12月的起涨点还有一段距离。该股在这个价位上获得了强有力的支撑，而且在周高低点示意图上也显示大趋势已转为上行。从这个支撑位开始，股价展开了最后一波加速的主升行情。美钢在上涨的过程中伴随着巨大的成交量，突破了192美元和193美元这一高点价位，预示它的上升空间已经打开。我们在上一章论述“如何给股票结算平衡”时，已经展示了这波上涨行情。从行情启动一直到股价在1929年9月3日以261.75美元见顶，该股从未有过连续三天报亏，或者收盘价走低的情况，最后的这波加速主升行情幅度接近100个点。
注意到这时是美钢上市的第29年。
我曾经说过，当股票进行了充分的派发，筹码都到投资者手中后，股票会生产最后一波的加速主升段行情，出现巨大的涨幅；当浮筹越来越少时，拉升股价会变得很容易，但是这波最后的主升行情到来时，投资者也该逢高出货了。如果投资者在股价上涨过程中一路跟进，并总是把止损单调整到顶部下方10个点的价位上，那么他的止损单直到美钢从261.75美元回调到251.75美元时才会成交，而这也正是他应该卖出股票，开始做空的时候了。
1929年10月，美钢跌到了205美元，随后在同一个月里，股价又反弹到234美元，1929年11月该股下跌到150美元，这就又回到了与1928年12月底部相同的价位上，可以进行买进，并把止损单设在147美元。1929年12月，该股涨到了189美元，随后在这个月内，股价又回调到157美元，出现了底部抬高的现象，这又是一个买点。1930年2月，股价再次上涨到189美元，与1929年12月的顶部持平。这是一个卖出的价位，投资者可以开始做空。2月该股就跌到了177美元，底部又出现了抬高，随后就有一波上涨。股价突破了1929年12月和1930年2月的顶部189美元，后市还可看高一线。1930年4月，股价上涨到198.75美元见顶，接下来就出现了一次回调。毫无疑问，在200美元左右卖单会很沉重，因为在这之前的一段时间，报纸上就在说美钢的股价会达到200美元。交易者自然想把卖单设在整数价位上，但是这样的卖单却无法成交。美钢应该在回调到189美元附近获得支撑，但是如果股价跌破了1930年2月的低点177美元，就要再一次看空该股。不过交易者和投资者还是应该等到周高低点示意图和月高低价图显示出该股在进行派发，发出股价遇到阻力位并有可能会继续走低的信号后再行动也不迟。
每位投资者都应该有他进行交易股票的图表或行情图，可以显示股价以前的波动情况，往回追溯的时间越久越好。接下来，就能看出这只股票的底部和顶部是在抬高，还是在下移，知道它处在什么走势。请记住，当股票经过最后一波加速主升行情之后，股价往往需要很长的时间才能回到这个高位，就像我们列举的美国熔炼与精炼和其他一些股票的例子，它们的股价在1906年见顶后，一直等到1926年至1929年才突破了早期的顶部价位。所以投资者对于那些已经走完了最后的加速主升行情的股票，不要还是一味地持股不放，因为它们很可能会在以后很长一段时间当中持续走低。
如何操作与大盘走势相反的上市多年的股票
当上市多年或资历深的股票走势与大市的走势相反时，一定是它出了什么问题，投资者和交易者应该及时出局，对其敬而远之。例如：美国毛纺公司(Amrican Woolen)———这只上市多年的股票在很长时间里都颇具投资价值，这家公司在战争期间获得了巨额收入。1914年，它的股价在12美元见底，1919年12月股价涨到了169美元，显示这里会发生大量的派发，该股的走势也掉头向下。1920年2月，股价下跌到114美元，4月又反弹到143美元，5月股价跌破了114美元，这说明后市还将继续走低。1920年12月，股价下探到了56美元。1921年，股价很好地稳定在了这个价位附近，显示出这里有很好的支撑，股价即将出现一波不错的上涨，而后面的行情也证实了这样的预测。因为它比别的股票见底时间早，所以也就成为了一只牛市早期的领涨股，一路上涨到1923年3月的顶部110美元。应注意到的是，这个价位没能达到1920年5月最后一个高点116美元的水平。所以这里是个卖点，投资者和交易者都应该卖掉手中的股票。从那时开始，股价开始逐级走低，再也没有出现过有力度的反弹，这就说明一定是公司内部出了什么问题。不过，该公司前些年的收入已经大不如前，你很容易就能感觉到公司的管理很糟糕，而且那些战后大量积压的库存，也给公司造成了大额亏损，其股价自然会受到公司收入降低的影响。1924年，股价跌破1920年的低点56美元，表明股价还会持续下行。1924年秋，当其他股票开始上涨时，它却无力反弹，继续逆大市走低，直到1927年股价在17美元见底为止。接下来该股有一波反弹，1927年9月的高点为28美元，1928年6月股价又跌到14美元。1928年11月，该股反弹到了32美元，随后一直下跌到1929年10月的底部6美元。因为公司已经连续几年亏损，此时应该是最差的时候，表明股价将来有上涨的机会。1930年2月，股价反弹到20美元，1930年3月股票又下跌到13美元。现在可以逢回调买入了，但最好还是等到股价突破20美元再说，该突破会预示着股价将出现更强的反弹。不过，美国毛纺此时这样的收入状况表明，在近期股价不会迎来一轮重要的牛市行情。
研究股票在10年中是怎样运行的，再研究它们在20至30年中是如何发展的，以及40至50年中又是怎么表现的，这种方法非常重要。
投资安全
在华尔街，期望过高的盈利而去冒过大的风险是很多亏损的诱因。最安全的投资方式就是把钱存到储蓄银行中去，可以拿得到4%~4.5%的利息。
其次最安全的投资是买入优质债券和有第一抵押权的债券，它们的收益率在6%左右。当你的投资超出了前两种之外，把钱拿去买股票和收益大于6%的债券时，你就已经越过了危险线，而且远离了投资安全的法则。对于股票与债券的选择上，精选出分红少一些的好股票，并在正确的时机介入，比去买那些声称收益率很高的高风险债券要好。如果债券在出售时不得不将收益率提高到6%以上，其中必有玄机。你可以选一只现在股息为4%，而以后有可能达到8%或10%的股票，而且股价还会上涨，这样你的投资收益就会很丰厚。债券极少会出现很大的涨幅，它的价格经常会走低，当它低于你的买入价时，就会造成你投入的资金缩水。在不利的情况下，即使最顶尖的债券也会下跌。美国国债(United States Bonds)和英国同一公债(British Consols)
在战争期间都出现过很大的跌幅。这表明你有必要留一份某只债券或一组债券的行情图，来关注其价格的趋势变化，这就如同你去看那些交易活跃的股票何时会变盘一样。当你买的债券价格开始下跌时，你必须将其卖掉，然后介入另外一只更好也更安全的债券，或者你也可以等待它的下一次介入时机。
通过研究债券市场和债券价格的运行，你就能够判定股市过些时候的走势如何，也能判断出经济大势的未来趋向。1928年的债券价格就提示人们，股票的价格将要下跌，经济萧条期即将来临。