东征日调万黄金，几竭中原买斗心①。军令未闻诛马谡，捷书惟是报孙歆②。但须巢阿阁，岂假鸱鸮在泮林③。可惜前朝玄菟郡，积骸成莽阵云深④。
①东征：指征讨李同捷战役。日调：每天征调。万黄金：形容征调财物之多。几竭中原：几乎把中原财富搜刮殆尽。买斗心：用来作为厚赏以买取将士的斗志。
②马谡(sù栗)：三国时蜀国的将领。公元二二八年，诸葛亮出兵伐魏，马谡督军在前，与魏将张郃战于街亭，因违抗军令，招致失败。诸葛亮为严肃军纪，将他斩首。捷书：告捷的文书。孙歆(xīn心)：三国时吴国都督。晋武帝伐吴，杜预用计活捉孙歆。而王濬上捷书也说斩了孙歆，滥冒战功。后杜预将俘虏孙歆送到洛阳，真相大白。这两句说，在这次战役中，没有象诸葛亮那样赏罚严明的统帅，只有象王濬那样虚报战功的将领。
③(yuèzhuó岳浊)：传说中凤凰之类的祥鸟，借喻贤臣。阿阁：屋顶四面都有曲檐的宫殿楼阁，这里借指朝廷。岂假：岂借，哪用。鸱鸮(chī xiāo吃消)：猫头鹰，古人认为是一种恶鸟，这里喻指叛乱者。泮(pàn畔)林：泮宫旁的树林。古代诸侯国的学校叫泮宫。“鸱鸮在泮林”，语出《诗经·鲁颂·泮水》，原意是比喻淮河流域的少数民族的归化。这两句说，只须有贤臣辅助朝廷，哪能容叛乱者窃据州郡。
④前朝：指西汉。玄菟(tù兔)：汉武帝时的郡名，郡治在今辽宁省沈阳市附近。这里指李同捷据以叛乱的沧、景地区(因沧、景地区与玄菟郡在唐时都属平卢大都督府管辖，故混而言之)。积骸：堆积的尸首。《资治通鉴》卷二四四载：“沧州承丧乱之余，骸骨蔽地，城空野旷。”成莽：象丛生的乱草似的。阵云：战云。这两句说，经历战乱的沧、景地区，白骨纵横，仍然笼罩着恐怖的战争气氛。
敬宗宝历二年(826)四月，横海节度使李全略死，其子李同捷据沧、景二州叛乱。文宗大和元年(8 27)八月，朝廷命诸道进讨，劳师无功，民穷财尽。大和三年(829)四月，才告平定。这年冬，李商隐随天平军节度使令狐楚去郓州，沿途目睹战后荒凉，写了这首纪事诗。这首诗，以辛辣的讽刺笔调，揭露了朝廷腐败无能，纲纪不振；鞭挞了从征将领的骄悍贪婪，虚报战功；慨叹朝廷不求贤才辅助，以致藩镇拒命，飞扬跋扈。诗人在这首诗里用了许多典故，深刻地揭示了现实的重大问题。尤其在三、四两句，用两个对照着的历史事实，形象鲜明地说明了唐王朝军纪的败坏，致使当时平藩战争持久无功，国家财富殆尽，人民涂炭。