《伶官传序》作者欧阳修以简洁流畅的笔调，分析了后唐庄宗李存勗取得天下和失掉天下的原因。
李存勗灭掉朱全忠，建立后梁小朝廷后，骄傲懈怠，纵情声色，宠信伶人宦官，伶人宦官出入宫廷，招降纳叛，朝政日坏。特别是公元926年，李存勗的妻子刘皇后听信谗言，诬杀郭崇韬等几个大臣，一时谣言四起，人心惶惶。贝州（今河北清河）军士皇甫晖乘机起事，推举指挥使赵在礼为帅，攻人邺城（今河北临漳西南）。不久邢州（今河北邢台）、沧州（今河北沧州）驻军也相继兵变。
在这种危急形势下，李存勗派李克用的养子李嗣源出兵镇压皇甫晖。而李嗣源又被部下推为皇帝，联合邺城的乱军向京城洛阳进攻。李存勗仓惶从洛阳东奔，走到万胜镇（河南中牟县附近），听说李嗣源已占领了汴京（今开封），登高叹息说：“我不济矣。”又急忙西返，到洛阳城东的石桥西，二万五千随从军士已经逃散了一万多人，李存勗置酒悲啼，元行钦百余将领斩断头发，对天发誓，表示决以死报，君臣相顾号泣。
但大厦将倾，纵使有几个忠心报国的臣子也无济于事。因整个朝政已经腐烂，随时都有苍蝇滋事。不是吗？李嗣源兵变后，伶官出身的从马指挥使（相当于近卫军的首领）郭从谦又反，李存勗在防不胜防的情况下，在乱军中被流矢射死，李嗣源做了皇帝。
欧阳修根据这个史实，得出了精辟的结论：“忧劳可以兴国，逸豫可以亡身。”“夫祸患常积于忽微，而智勇多困于所溺。”这是真理，是至理名言，历史上任何一个朝代，如果主政者忧思勤劳，就可以使国家兴盛，贪图安逸享乐，那必然使自己丧命。还有必须从小事抓起，从一点一滴抓起，即使一寸的十万分之一、百万分之一的“忽微”小事，也不能放过，要防微杜渐，不要使它发展蔓延。尤其对自己溺爱的人和嗜好的事，也要时刻警惕，防止其走向反面。