书城投资这样投资更幸福
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第22章 “龟兔赛跑”新解:稳中求富(2)

倘若投资的基金(市场)整体趋势是向下的话,定投只能帮助投资者价格越买越低,累积的基金数目虽然愈来愈多,但亏损却变得越来越大。以日经股市为例,由于日本经济不振,过去10年下跌了24.57%,而在这10年间若定投日本股市,就算长期不断以较低平均价购入基金单位,亦不能带来利润,收获的只有悲剧。

所以,在准备基金定投前,请问自己一个问题:你是否对股市长期的发展有信心?当然,身处中国资本市场,我们有一个优势,即对中国股市的长期发展,我们有充分的信心。从长期来看,未来中国股市震荡向上将是大趋势。从整体趋势向上的角度分析,中国资本市场较适合定投。

但从中期的收益来看,“定期定额”若想发挥最佳效果,市场最好能经历“V形”走势。只有在市场下跌时购入更多的基金,就算市场只是回升至定投初期的水平,亦已有利可图。这也是很多投资者在上证指数6000点时开始定投,却在3000点时便赢利的原因。

可是,市场的走势却不一定是这样的,如果过去两至三年的股市走势是“倒V形”,那么在这个时期内,定期定额买入基金单位的平均价格便会比现价高。如果是一次性大笔买入,只不过是“打回原形”,以定期定额的方式分段购入,反倒会落得亏损。

秦先生定投三年,却亏损了,原因就在于当时的上证指数走势恰恰不是“V形”。投资者在选择“定期定额”的时间时,基金单位价格最好保持持续上升或先跌后升,若市况持续下跌或先升后跌,“定期定额”并不能令投资者避免损失。

面对亏损,秦先生开始不耐烦了,他问了兰女士几个问题:

“不是说定期定额投资是‘懒人致富’的最好方式吗?那为什么我这个懒人却赔了那么多?我已经累积定投10万元,但是却赔了20%,现在每月定期定额投资3000元,我是不是该割肉?到底什么时候才能解套啊?”

其实,面对暂时的亏损,秦先生应保持足够的耐心。

一旦选择定期定额,开始扣款后,如果不幸遇到市场连跌几个月,千万别抱怨说:为什么定期定额投资还是会赔钱?这样心态就不对了。因为定期定额投资方式虽然简单容易,但要求有长期投资的意识,还要有正确的操作方式以及有纪律地执行。

从长期来看,如果投资者在1990年12月上证指数成立开始到2009年12月共19年1个月的时间里,每个月月初投资1000元于以上证指数为标的的指数基金,本金共投入22.90万元,期末的总市值可以达到91.21万元!

以秦先生为例,三年的时间并不算太长,若其坚持长期投资,继续定期定额,随着中国股市的趋势向上,业绩总有回暖的一天。

值得注意的是,“单笔投资”要停利也要停损,以确保获利入袋以及亏损不继续变多。在执行基金“定期定额”时,应谨记“停利不停损”,赚了钱要放进口袋;亏损的时候要持续扣款,让基金单位数变多。而基金净值下跌时,用同样的钱购买更多的基金,这才是“定期定额”的真谛。

而这正是很多人在投资基金上的盲点,他们在牛市时每月定期定额投资,从不间断,赚了也不卖,等到跌的时候,却急得如热锅蚂蚁。结果就是:越是牛市,选择基金定投的人越多;越是熊市,选择停扣款的人越多。

所以,笔者还是提醒已经开始做定期定额的投资人,如果真的遇到熊市,请不用恐慌,一定要撑下去,继续扣款。

而基金“定期定额”,也并非“买入并持有”。如果你已经达到或接近停利点了,为了避免夜长梦多,请切实做好停利这件事,因为虽然市场普遍趋势还是向上,但免不了会震荡修正。而且通常涨得最多的市场,接下来有可能就是跌得最凶的市场。

基金的停利点要设多少才合理?其实没有标准答案,要看你买的是哪种基金,还有自己属于哪种投资属性,以及当时的投资环境。一般来说,股票型基金的波动较大,停利点至少要设定在20%以上。有投资者问,如果停利,到底该赎回本金,还是只赎获利?基本上不管是赎回本金还是获利,都是属于部分赎回,而且这些都是投资赚来的钱,就看投资者自己怎么定义。

投资者在做定投时,不妨预先设立一个“停利点”,比如设20%~25%的投资回报率,达到这个目标后,便赎回基金。只要定期定额的累积报酬率达到停利点,可全数赎回,但应继续定期扣款,耐心等待下一次停利点的出现。在落袋为安、保住本金的基础上再投资,是一个既能守住胜利成果,又能把握投资机会的好办法。当发现股市已转为空头时,可以考虑转换到投资保守型基金。

但有一点请注意,在停利赎回之后,如果这只基金又帮你赚到钱,对你来说是“金母鸡”,可以将那笔钱分批继续做“定期定额”。

此外,“定期定额”的方法较适合基金,而非股票。基金是一个股票组合,而个股的风险更大,波动剧烈。例如你买了只名字叫雷曼兄弟或安然的股票,你认为这个“定期定额”法可以拯救你吗?绝不会,只会让你亏得更多更惨。

事实上,“定期定额”只有在某种特定市场环境下才适用,并不是“在任何市场走势、投资时段均有效”。投资者在运用“定期定额”投资时,还应善用资金管理以及资产配置。

改良基金定投

各种基金“定期定额”的宣传资料都会大赞“定期定额”的神奇。试想,当其他人都在努力寻找好股票时,有位仁兄却悠闲地在海边晒着太阳,只需要定时用同一数额的资金去买基金,怎不让人羡慕?

其实,世事并没有那么完美。“定期定额”只是一种偏中庸的投资,必要时甚至得牺牲一些收益率。

若想在“倒U型”市场中提高“定期定额”的收益率,不妨从改善资金管理以及资产配置入手。

以兰女士为例,她采取的是“定期不定额”的策略。首先,她会考虑每个月可以用来投资的钱有多少,再根据市场的位置,决定要扣多少钱。以A股基金为例,假设每个月可以负担的最大扣款是5000元,你就可以把上证指数分成4等份:2000点以下、2000~3000点、3000~4000点、4000点以上,当市场走到这三个位置时,分别扣款10000元、4000元、3000元及1000元。

这样,在指数处于相对高点的位置时,你每个月可以多留一点钱在身上,当指数真正到达2000点以下时,你可以投资的最大额度可以从5000元增加至10000元。也就是说,你可以在最适合的时机,压最多的钱进去。

市场总会上去,不可能一直停留在底部。当市场向上时,你在底部投入的钱就能让你得到比原本预期还丰厚的报酬。

此外,在“定期定额”时,也可采取“定期定额+单笔投资”的操作,能较快累积获利。单笔投资可以以涨跌幅为判断依据。假设每月定期定额投资3000元,当基金跌幅在10%时,单笔投资定期定额金额的2倍,也就是单笔投资6000元;若基金下跌20%,加码4倍,即15000元;若跌30%以上,可加码9倍,单笔投资30000元;而定期定额则照扣。

这两种操作策略,都能弥补传统“定期定额”的不足。

除“定期定额”外,投资者也可采取“资产配置”作为达成各项理财计划与目标的方法,这种做法不用猜测市场底部或高点,只要把资产分配于股票、债券、现金之上,整个结构就会持续很长一段时间,投资人只需要定期根据市场变化作资产组合的“重新调整”即可。

举例来说,一个投资者家庭设定的资产配置比例为:债券、股票型基金的比例是2∶8,即100万元的资产配置为:债券20万元,股票型基金80万元。若经过定投后,股票型基金上涨到118万元,债券涨到22万元,则可减持股票型基金,增持债券到28万元,以维持2∶8的比例。

不过,考虑到中国投资者大多偏好主动型的资产管理的现状,我们还可参考“核心+卫星”的资产配置法。投资需要建立核心与卫星部位,卫星部位目的是为了尽量冲刺、抢赚短线,因此操作要犀利;核心部位是为了顾本,最好是选那种“买了就不用管”的产品,例如定期定额混合型基金。

举例来说,假如一个家庭计划到子女18岁时储备100万元的教育基金,现在倒推回来,就必须每月投资1665元到某一个投资报酬率为10%的标的,才能达到目标。那么这1665元,就是核心投资,可用于定存基金。假如这个家庭每月有3000元的积蓄,那么多出来的1400元资金,就可以拿来做高报酬、高风险的卫星投资。

在人生的不同阶段,核心与卫星资产的比重也要调整。宝宝还小时,核心与卫星投资可保持3∶7的比例;孩子小学毕业后,两者应调整为5∶5;到了孩子中学时,核心与卫星资产应该调整为7∶3;而等到孩子即将年满18岁时,核心资产比例应该提高到90%~100%。

同时,核心资产也应尽量回归稳健。投资人必须明白自己的年龄与资产状况,并根据不同人生阶段的责任与风险状况,建立符合自己财务需求的资产组合。

投资人可根据自己的年龄阶层,在大架构下算出核心与卫星的资产比例,接下来再根据自己风险承受能力的高、中、低属性,设定自己在资产组合上应该采取积极、稳健还是保守的投资策略。

总之,“定期定额”对大部分投资者来说,都有一定的积极意义,但也不应过分“神话”。此外,进行定期定额投资的先决条件是投资者每月都要有余钱,应付定期定额不应太吃力,更不要借钱来投资,以免丧失投资的幸福感及承担额外的风险。

幸福投资学小结

1.投资股市的难处在于,谁都不知道兔子(股指)会睡多久。因此,若投资的期限过短,不幸碰到兔子睡觉,就有可能被乌龟(银行存款)超越。但如果投资的期限够长,如5年以上,股票型基金的报酬率有90%的概率超过定存。

2.基金定投并非一成不变,但有一点却很清楚,定期定额绝对不适合短线操作,同为与其说定期定额是一种投资,不如说是强迫自己储蓄的方式。

3.提醒已经开始做定期定额的投资人,如果真的遇到熊市,请不用恐慌,一定要撑下去,继续扣款。

4.事实上,“定期定额”只有在某种特定市场环境才适用,并不是“在任何市场走势、投资时段均有效”。投资者在运用“定期定额”投资时,还应善用资金管理以及资产配置。

5.进行定期定额投资的先决条件是投资者每月都要有余钱,不应为应付定期定额而太吃力,更不要借钱来投资,以免丧失投资的幸福感及承担额外的风险能力。